恒生科技承压，红利板块走强

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港股内部分化加剧：恒生科技指数持续承压，外资对业绩敏感、流动性预期偏紧，导致提前减持；高股息板块则逆势创新高，南向资金托底明显，稳住恒指整体走势。

利空正加速出清。3月下旬是关键观察期——千亿级解禁高峰结束，年报密集落地消除了业绩不确定性，阿里云涨价或成科技股反转催化剂；特朗普访华推迟至4月，地缘扰动带来的降息预期已见底。做空占比升至12%，接近熊市高位，反而可能酝酿逼空反弹。若情绪回暖，恒生科技与港股通互联网弹性更足；若流动性再收紧，红利板块仍是稳妥选择，3—4月分红高峰叠加“抢权行情”，历史上涨概率高达91%。