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美伊冲突推铜市由缺转盈
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美伊冲突正从冲击能源供应，转向压制工业金属需求。霍尔木兹海峡若持续中断，铜市将由短缺转为过剩，精炼铜可能积压10万至20万吨，价格或跌破每吨10000美元。油价若飙升至150美元以上，全球经济增长放缓，铜需求增速将被压至0.5%—1%，叠加硫酸等原料涨价，生产商成本普遍上升10%—20%，高成本企业尤为承压。
当前全球铜库存逼近140万吨，买方占据主动，价格承压明显。但矿山停产未解，供应弹性有限，加上原料短缺制约精炼产能，铜价下行空间也被拉住。南方铜业利润或降两成，First Quantum则可能腰斩。高成本厂商利润率或从70%滑落至40%，资本开支与新项目审批随之趋缓。短期地缘动荡不改铜的长期紧缺本质，只让短缺来得更晚些。
