易成新能频繁并购难解业绩困局

易成新能这些年频繁并购重组，却始终难逃业绩困局。近十年里，有一半时间扣非净利润处于亏损状态。公司习惯从控股股东平煤神马手中买资产、剥离不良业务，2024年刚把主营电池片业务的平煤隆基剥离，又计划收购河南平煤神马储能80%股权。上市以来30多次资本运作中，超千万元的资产买卖就有十几次，多数是与大股东的关联交易。

高溢价收购的标的如开封炭素和平煤隆基，初期表现亮眼，但并入后不久便业绩变脸，利润下滑甚至亏损。2024年公司再度巨亏超过8.5亿元，石墨电极价格下跌叠加产能利用率不足，新材料板块大幅缩水，加上计提减值，经营压力陡增。尽管营收逐年增长，但盈利能力未见起色，资金主要依赖筹资活动，存货和应收账款周转天数大幅拉长，现金流持续吃紧。

频繁“换赛道”也让投资者失望。曾布局光伏、锂电、固态电池等多个风口，但始终未能起飞。如今转向储能，又提出新一轮并购计划，市场对此已显疲态。公司虽有战略规划，但如何真正走出困境，仍有待观察。