Reddit财报超预期，AI业务加速成长

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近期，美股整体维持高位震荡，特朗普关税落地及美俄关系缓和提振了市场信心。美联储副主席鲍曼表态支持年内三次降息，9月降息概率升至90%以上。虽然美股暂时拒绝大幅回调，但进一步上涨也面临阻力，方向选择可能只需一个导火索。

本期“美股最强50股”聚焦互联网社区巨头Reddit（RDDT）。作为全球知名UGC平台，Reddit凭借独特的社区文化、去中心化管理和高黏性用户群，已成长为集广告、搜索、AI数据授权于一体的全球流量平台。其内容生态不仅吸引大量高价值用户，还在广告投放和数据变现方面具备天然优势。

财务表现亮眼，2025财年Q2营收同比增长78%，毛利率高达90.8%，连续四个季度实现盈利。广告业务仍是核心引擎，Q2广告收入4.65亿美元，同比增长84%，占总收入93%。AI数据授权业务也在快速放量，与Google、OpenAI等签订长期协议，带来高利润收入。平台正从内容社区向搜索入口转型，用户黏性不断提升，搜索功能周活已达7,000万，AI问答产品用户数激增。

Reddit用户规模持续扩大，DAU达1.104亿，同比增长21%。盈利能力快速提升，Q2调整后EBITDA为1.67亿美元，利润率33%。现金流充裕，自由现金流达1.11亿美元，低资本开支模式使其具备更强的盈利转化能力。管理层预计Q3营收5.35–5.45亿美元，EBITDA 1.85–1.95亿美元，均超市场预期。

估值方面，Reddit当前市盈率约60倍，高于行业平均水平，但低于年初溢价中枢。在广告高增长、数据授权放量和利润率改善的支撑下，市场普遍预测其未来几年将保持40–50%的年化增速。长期来看，若用户和ARPU持续提升，营收有望达130亿美元，EBIT利润达50亿，企业价值可达千亿美元。尽管当前估值偏高，但基本面支撑仍较强，若广告和数据业务保持高增速，估值有望逐步消化，股价仍有上行空间。

综合来看，Reddit作为兼具社区壁垒与AI变现潜力的稀缺标的，在数字广告和AI浪潮双重驱动下具备长期投资价值。不过短期波动风险仍存，回调买入或是更优策略。当前美股高位整理，波动率处于低位，市场可能出现突然波动，投资者需密切关注不确定性因素。欢迎添加微信chinesefn2022参与讨论。