刚果（金）暂停钴出口四个月，全球供应受影响

刚果（金）政府宣布从2月起暂停钴出口四个月，以应对全球供应过剩。作为占全球76%钴产量的大国，这一政策可能影响6.7万吨钴供应，占全球23%。此举或将导致2025年钴市场转为短缺，推动钴价持续上涨。中企在印尼布局镍钴冶炼产能，钴价上涨将利好相关公司。国内持有库存的钴厂商也有望受益，钴企利润弹性可能超出预期。

钴需求主要来自三元锂电和消费电子，预计全球钴需求量将小幅增长。2024年钴需求量为25.1万吨，随着新能源汽车销量增长和固态电池推进，2025至2026年需求预计达到25.7万吨和27.5万吨。短期看，钴价涨势未完，长期价格中枢有望上移。若禁令后实施出口配额制，钴供应或不及预期，进一步抬高钴价。风险因素包括政策实施力度不足、库存或海外供应超预期及需求疲软等。