医美行业洗牌加剧并购潮

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2025年医美行业进入深度调整期，市场竞争空前激烈。随着玻尿酸、重组胶原蛋白、“童颜针”等产品接连获批，上游厂商扎堆涌入，产能过剩叠加消费疲软，头部企业也难逃业绩下滑命运。华熙生物、爱美客、昊海生科前三季度营收与净利双双下挫，市值较年初缩水超一成。锦波生物增速放缓，新玩家却持续进场——创健医疗、巨子生物相继拿下重组胶原新品批文，市场迈入“多玩家时代”。价格战悄然打响，部分机构将万元级“童颜针”降至千元区间，引发厂商不满，断供、仲裁事件频发。爱美客收购韩国REGEN后终止江苏吴中独家代理权，双方对簿公堂，折射出代理体系动荡与定价权争夺的行业困局。

与此同时，并购潮成为洗牌主旋律。爱美客跨境整合原料端，索塔医疗全资收购分销商臻美，打通热玛吉中国市场全链条；下游机构加速整合，美丽田园斥资12.5亿元接盘思妍丽，朗姿医管控股重庆米兰柏羽，连锁化布局提速。业内普遍认为，尽管短期承压，医美长期仍具增长韧性。城镇化推进、男性抗衰需求崛起、“情绪经济”驱动下，消费基数持续扩大。未来行业将分化为两条路径：一边是轻医美走量模式，追求高频到店与标准化复制；另一边是名医精品诊所，专注个性化服务与技术壁垒。市场正从野蛮生长转向精细运营，真正的淘汰与重构才刚刚开始。