港股科技股估值跌至历史低位

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恒生科技指数近期大幅回调，表面看是“沃什交易”引发美元走强、外资流出，实则是一场典型的流动性冲击——不是基本面出了问题，而是市场情绪过度悲观。美银数据显示，全球基金经理风险敞口达历史高位，现金比例却跌至3.2%的极低水平，这种“高杠杆+低缓冲”状态极易放大波动。类似情形在2025年11月也出现过：AI狂热后预期急转，资金迅速撤出科技股。但这次不同，冲击高峰已过，美元指数开始回落，港股科技估值已滑至上市以来24.3%分位，部分龙头PE甚至跌破15倍，AI业务估值几乎被清零，安全边际十足。

国内资金面也在转向积极。公募基金港股超配压力明显缓解，四季度持仓回归合理区间；港证监严控IPO质量，暂停16宗问题申请，打消“滥发抽血”担忧；更关键的是产业端火力全开：腾讯元宝春节红包引爆下载潮，阿里千问用30亿元真金白银铺开“AI办事”场景，Qwen3-Coder-Next编程模型性能比肩大十倍参数的竞品。大模型不再只是概念，正加速落地为收入与用户习惯。逢低布局，持股过节，已是当前最顺的节奏。