泡泡玛特新IP接棒顶流

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2025年末，泡泡玛特旗下星星人、Crybaby、Hirono等IP接连“出圈”，掀起新一轮热潮。喜茶联名星星人的周边一经发售即被抢空，二手市场溢价数倍；Crybaby上海特展预约爆满，人气居高不下；Hirono小野推出的盲盒挂件在得物平台秒罄，隐藏款成交价飙涨近六倍。多个IP通过联名、展览、新品密集落地，迅速占领社交话题，成为潮玩市场焦点。

与此同时，曾撑起公司半壁江山的顶流Labubu热度回落，产能扩张削弱稀缺性，二手价格下滑，带动股价震荡下行。相较年内高点，市值蒸发超1500亿港元。市场开始质疑：下一个爆款在哪？德银提出两种可能——若新IP未能接棒，增长或将失速；若运营得当，仍有翻盘机会。泡泡玛特强调，IP如明星，需长期投入与系统打造。虽无法保证每款都爆，但成熟的运营模式已具备复制基础。IP之争，终究是一场持久战。