科技巨头隐性负债超千亿

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科技巨头正悄然将超1200亿美元的数据中心支出转移到表外，借助特殊目的载体（SPV）规避财务压力。Meta、甲骨文、xAI等公司通过这类融资手段，引入贝莱德、Pimco、摩根大通等机构资金，用于建设AI算力基础设施。这些交易虽不体现在财报上，却让企业实际承担巨额债务。以Meta为例，其通过SPV融资300亿美元建造数据中心，既未影响资产负债表，又顺利在债券市场再筹300亿。类似操作屡见不鲜，甲骨文也为OpenAI相关项目搭建多个SPV，累计撬动数百亿美元融资。

这种“隐形举债”模式正在积累风险。投资者虽依赖科技巨头的信用兜底，但一旦AI需求不及预期，资产价值缩水，损失仍可能由企业买单。Meta就为SPV提供了残值担保，若未来不再续租，需补偿投资者差价。更值得警惕的是，私募信贷正深度捆绑AI基建，行业集中度高、透明度低，已有贷款被打包成证券向养老基金等扩散。眼下繁荣背后，潜藏电力、政策与技术迭代多重不确定性，若头部客户如OpenAI出现波动，连锁反应或将席卷整个金融链条。