港股医疗健康IPO井喷

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2025年港股成了医疗健康企业的“黄金赛道”。全年共有27家相关企业成功登陆，数量较2024年翻倍，最后一个月仍有近10家递交申请，排队候场热度不减。截至12月24日，283家港股医疗健康企业中超过六成股价上涨，近四成实现翻倍。创新药企成为主力，映恩生物凭借新一代ADC技术上市募资创下纪录，股价较发行价飙升超230%；银诺生物的GLP-1新药进入医保，引发认购热潮，公开发售超额达5364倍。市场情绪高涨，新股破发率降至近年最低，港交所全年融资额跃居全球第一，医疗板块在政策与资本共振下迎来强势复苏。

这一年，政策红利持续释放。“科企专线”上线，允许保密递表并提供前置审核指导，大幅缩短上市路径。IPO分配机制改革落地，机制B被广泛采用，机构配售比例提升，定价更趋理性。与此同时，BD交易回归价值本位，投资人不再迷信“大单”，转而关注首付款、里程碑达成概率和药物差异化优势。个股表现分化明显：北海康成从“仙股”逆袭，涨幅一度突破15倍；药捷安康因缺乏商业化支撑，上演暴涨暴跌的“妖股”行情。展望2026年，港股IPO热度不减，融资规模有望突破3000亿港元。资本正从追逐行业风口转向深挖企业内功，真正具备研发实力和国际潜力的创新药企，将成为下一阶段市场的核心主角。