南向资金净流入破万亿

截至2025年三季度，南向资金净流入达1.17万亿港元，成交占比升至23.6%。港股通持仓市值突破6.3万亿港元，同比增长超九成，占港股总市值比重达12.7%。9月日均成交额高达3167亿港元，同比激增87%。保险与公募基金成为主力，合计占比超四成。其中保险资金持股市值破1.4万亿元，公募基金达1.01万亿元。招商证券国际指出，长线主导、短线活跃的格局正加速成型，未来五年南向资金有望为港股带来约11万亿港元增量。

南向资金偏好大市值、高盈利质量标的，持续超配千亿市值公司，低配小型股。投资风格聚焦“科技+红利”，前十大重仓股中科技与高股息股各占半壁江山。公募基金年均增速达23.5%，主动型产品规模创新高，被动型单季净流入近1900亿元。险资凭借免税优势重仓高分红股，年内举牌H股达29次，银行股成重点目标。社保、养老及理财资金潜力巨大，权益配置比例尚处低位，后续空间广阔。随着互联互通扩容、QDII松绑和长期投资引导加强，叠加公募考核机制优化，港股有望迎来由基本面驱动的“慢牛”行情。