美债收益率飙升 市场担忧长期供应增加

美债价格周三全面下挫，各期限收益率普遍上扬5至8个基点。10年期美债收益率升至4.159%，30年期逼近4.74%。美国财政部在最新季度再融资声明中虽维持当前发债规模不变，但首次透露正初步考虑未来增加中长期附息债和浮息债的标售量，引发市场震动。此前市场普遍预期财政部将延续保守发债策略，尤其在财政赤字高企背景下更可能依赖短期融资。此次转向暗示政府或从2026年起加大长期借贷力度，富国银行与道明证券均指出，这一表态比预期更“鹰派”，直接打压债市情绪。

同日公布的经济数据进一步压制降息预期。10月“小非农”ADP就业新增4.2万人，远超预期；服务业PMI回升至52.4，显示经济韧性强劲。劳动力市场回暖让美联储12月降息25个基点的概率降至61%，较此前明显下滑。分析认为，连续两次降息已足够支撑就业，后续大概率按兵不动。此外，最高法院开审特朗普关税合法性问题，若裁决推翻政策，联邦收入或将缩水，财政赤字再度扩大，进一步加剧美债供应压力。市场担忧情绪升温，长债面临潜在抛压。