AI烧钱狂潮暗藏金融风险

电影《大空头》里那座摇摇欲坠的积木塔，曾象征次贷危机中层层嵌套的金融风险。如今，人工智能投资热潮正引发类似担忧。科技巨头疯狂砸钱布局AI，微软、谷歌、亚马逊和甲骨文明年在云基础设施上的支出预计高达5200亿美元。巨额投入短期内难见回报，资本开支几乎吸干了企业现金流。美银分析师指出，AI行业正逼近资金承载极限，仅靠内部资源已难以为继。

为缓解压力，企业开始转向特殊目的载体（SPV）融资。Meta通过一家名为Beignet Investor LLC的SPV悄然筹集300亿美元建设数据中心，债务不计入财报。马斯克的xAI也计划用同样方式融资200亿，用于采购英伟达芯片。这类操作虽能隔离风险、优化表内数据，却让“幽灵债务”不断累积。市场流动性差、透明度低，叠加巨头间密集绑定——如OpenAI与亚马逊签下380亿美元算力大单——整个AI生态正形成闭环烧钱模式。当年压垮金融体系的复杂工具，正在科技圈悄然重现。投资者面对的，或许又是一座看似稳固、实则脆弱的积木塔。