A股反弹私募却跑输

2025年8月，A股迎来一波强劲反弹，沪指单月涨近8%，创业板指更是飙升逾24%。然而指数狂欢背后，私募产品却集体“失电”。数据显示，当月3122只股票策略私募平均超额收益为-1.97%，创下年内新低。量化产品尤为惨淡，平均跑输基准近4个百分点。风格剧烈切换是主因——大盘股逆袭，小盘股退潮，叠加融资盘涌入创业板、科创板引发极端分化，传统因子策略大面积失效。即便如此，仍有95只产品连续八个月跑赢基准，占比不足3%，凸显超额收益的稀缺性。

百亿私募中，量化仍是唯一赢家。46只持续正超额产品全部出自量化阵营，年内平均多赚17.91%。进化论资产、明汯投资、聚宽等头部机构表现抢眼，蒙玺投资更在中小盘逆风中逆势突围，展现AI驱动策略的抗压能力。中型私募里，韩广斌掌舵的新思哲多策略3期以近39%的超额收益一骑绝尘，成为主观选股的“孤勇者”。更亮眼的是小微私募，5-20亿规模组别年内平均超额高达57.58%，北京禧悦、湖南子衿旗下产品收益甚至翻倍。灵活调仓与深度聚焦让小体量团队打出惊人胜率，但也伴随更高波动。高回报背后，稳定性与风控正成为长期制胜的关键标尺。