A股牛市中继吸筹，寒武纪成领涨标杆

民生证券研报指出，当前牛市可能处于中继再吸筹阶段。8月市场整体上扬，上证指数突破3800点，创下2016年以来新高；寒武纪单月涨幅高达110.36%，一度超越贵州茅台成为“股王”。从历史复盘来看，本轮牛市主要由流动性宽松推动，尽管A股景气度尚未明显回升，但在流动性未收紧的背景下，市场见顶可能性较低。

从交易情绪来看，两融成交占比持续上升，市场热度高涨，但存在过热迹象，短期内大幅上涨概率较小，可能进入震荡吸筹阶段。若两融热度骤降，TMT等高参与度板块或面临短期冲击。寒武纪估值水平反映市场对其未来增长的强烈预期，但需理性看待其中的乐观情绪与潜在波动风险。展望9月，权益市场或先下后上，建议关注高胜率高赔率的电力设备、新能源、计算机等行业。黄金适当增配，地产压力上升，海外市场则受印美关税不确定性影响较大。