险资加速入市，偏好高股息与成长配置

年初以来，国有保险公司的绩效评价办法不断优化，保险资金在权益投资方面的政策环境逐步改善，险资入市明显提速。相比年初，市场中符合险资偏好的红利资产已大幅上涨，同时，市场也摆脱了此前增量资金不足的局面，各类资产迎来估值修复的机会。面对这样的环境，险资在增配权益资产时展现出新的特征，从五个数据维度可窥见一斑。

险资运用资金余额持续增长，二季度保险进一步增持股票2000亿元，险资持有股票比例环比提升0.4个百分点至8.8%。按照新增保费收入30%估算，下半年险资预计仍将增配A+H股票3000至4000亿元。与此同时，险资参与权益投资的方式正从委外逐步转向直投，二季度以来，保险持有股票规模稳步上升，而基金持有规模则有所下降。

从险资重仓流通股东的情况来看，险资整体仍偏好高股息资产，但配置范围逐步扩大。银行、通信、传媒等行业成为增持重点，煤炭、电子、国防军工等则被减持。今年二季度，险资增持个股虽不再集中于银行，但仍具备高股息属性。同时，险资举牌动作频繁，尤其偏好港股红利资产。截至8月底，险资举牌上市公司28次，其中23次为港股，构成港股红利资产上涨的重要推动力。

险资在ETF配置方面也出现结构性调整。25H1，险资通过ETF配置宽基指数的步伐放缓，但对中证A500及TMT、制造、券商等行业ETF明显加仓。上半年，险资增配行业主题ETF约235亿元，占行业ETF净流入的三分之一左右，反映出其通过ETF工具参与成长领域投资的趋势。

上市险企方面，头部险企增配股票更加积极。上半年，A股五大上市险企持有股票市值环比增长28.7%，配置比例提升1.6个百分点。其中，FVOCI股票占比显著上升，预计后续仍将重点配置可入OCI账户的红利资产，以减少市场波动对利润的影响。

总体来看，险资正加速布局权益市场，配置结构呈现多元化、成长化趋势，成为市场中不可忽视的力量。