全球债市动荡加剧，多国收益率创新高

全球主要国家的政府债务压力正在加剧，债市波动不断升温。9月以来，美、日、德、英等国的30年期国债收益率纷纷升至多年高位，背后是高通胀、财政扩张和债务水平攀升的多重压力。英国、德国和法国的长期国债收益率分别创下1998年、2011年和2009年以来的新高，债券价格应声下跌。债市作为金融市场的重要定价基准，其波动也拖累了股市表现，欧美主要股指近期接连下挫，市场情绪明显承压。

长期债券的传统买家——央行、养老基金和保险公司——的需求正在减弱，取而代之的是更关注短期收益的投资者。这种转变可能导致债市波动加剧，收益率进一步上升。过去几年，各国央行通过量化宽松推升了对长期债券的需求，但如今，英美央行已停止购债，欧日也逐步退出宽松政策。与此同时，养老金体系的转型也在削弱对长期国债的依赖，荷兰的养老金改革就是一个典型例子。分析人士指出，这种供需结构的变化可能使债市进入一个更不稳定的阶段。

面对不断上升的借贷成本，一些国家开始调整发债策略，倾向于发行更多短期债券。英国已率先行动，美国也可能跟进。但专家警告，这种调整可能适得其反，长期债券流动性下降反而会加剧市场波动。更严峻的问题在于，高债务、弱经济和通胀顽固的基本面并未改善，债务忧虑与收益率上升之间正在形成恶性循环。若缺乏实质性的财政改革，长期债市恐难恢复稳定。