Oscar Health股价回调，估值进入价值洼地

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过去一周，美股波动剧烈。科技股一度因财报利好冲高，纳指与标普刷新纪录。但美联储按兵不动与鲍威尔偏鹰言论令市场降温，非农数据不及预期叠加亚马逊财报暴雷，引发恐慌抛售，美股周K线收出空头吞噬形态，后市承压明显。

本期聚焦Oscar Health（NYSE：OSCR），这家科技驱动的医疗保险公司正经历股价调整。受医保政策不确定性与成本压力影响，其股价从年内高点22.78美元回落至13美元以下，跌幅超40%。但Oscar并非传统保险公司，而是以数字化平台切入医疗赛道，更像是“披着保险外衣的科技公司”。尽管近期遭遇投行下调评级，但其转型逻辑尚未被市场充分理解。

Oscar成立于2012年，致力于用科技重构美国医保体系，目前覆盖18个州，服务超200万会员。公司业务分为三大板块：个人健康险（ACA）、雇主医保（ICHRA）与B2B技术平台（+Oscar）。其核心优势在于技术驱动的全流程自动化、数据闭环与高用户满意度。例如，98%理赔实现自动处理，App评分常年维持4.8\/5以上，虚拟问诊覆盖率超90%。

此外，Oscar正通过ICHRA切入雇主医保市场，打开新的增长空间。+Oscar平台则将内部技术输出，为其他保险与医疗机构提供SaaS服务，推动收入多元化。财务方面，公司2024年实现盈利，2025年Q1营收同比增长42%，运营现金流达8.79亿美元，现金储备22.6亿美元，具备稳定扩张能力。

估值层面，Oscar当前市盈率约25倍，结合其EPS年复合增长率超45%，PEG仅0.57，已进入价值洼地。EV\/Sales为0.27倍，EV\/FCF约2倍，远低于行业平均水平。尽管机构近期下调评级，反映短期担忧，但长期来看，其平台化转型可能被低估，当前调整或是布局窗口。