科创板改革落地券商加速布局

今年6月，证监会宣布重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，并设立科创成长层。7月13日，这项改革正式落地，短短半个多月，多家券商已着手系统升级与服务优化，投行也迎来新的业务契机。目前已有32家未盈利企业进入该层级，券商正从项目筛选、估值体系到保荐策略全面调整，以适应新变化。

在项目筛选方面，券商更聚焦“硬科技”与成长性。广发证券将重心转向人工智能、生物医药等前沿领域，优先考虑技术突破能力强的企业。国金证券则将符合新质生产力发展方向的科创企业列为保荐重点，资源与考核同步倾斜。兴业证券强调核心技术验证，从专利、研发团队等多角度评估技术领先性。东莞证券从“硬科技”属性、成长潜力、研发投入和风险控制四方面细化标准，提升筛选精准度。

面对未盈利企业的估值难题，券商打破传统财务框架，构建以技术壁垒、行业空间为核心的评估体系。广发证券引入跨学科团队与技术专家合作，建立技术风险模型；国金证券强调信息披露合规性，并加强新兴产业估值研究；东莞证券则通过强化尽调、优化信息披露、引入机构投资者等方式，推动定价合理化。

政策利好下，科创板流动性与估值结构有望优化，人工智能、商业航天等前沿领域企业或将加速上市。广发证券数据显示，成长层企业日均换手率明显提升，长期资本参与度提高，市场更趋稳定。国金证券指出，制度优化有助于提升未盈利企业关注度，改善流动性。兴业证券认为，政策将带动风投转向硬科技赛道，推动更多优质项目上市。随着券商投行全面升级业务逻辑，科创板支持科技创新的主阵地作用日益凸显，为科技与资本融合注入强劲动力。