债基遭大额赎回，机构防御性调仓

债券基金近期遭遇明显赎回潮。数据显示，7月24日公募债基净申购指数负值扩大至29.2，为去年“9.24”行情以来最大单日赎回。主要减持方为银行理财及其通道产品，涉及券商、信托、期货等机构。业内分析指出，此轮赎回更多出于防御性操作，并非理财负债端大幅缩水所致。

市场对赎回动因看法不一。有机构人士指出，“预防性赎回”一词定义模糊，当前债市调整接近尾声，部分投资者可能因预期资金流向股市而调仓。也有观点认为，债市调整叠加“反内卷”政策推进，促使投资者出于风险控制与资产配置考虑做出赎回决策。部分赎回行为更多是出于流动性管理需要，而非对债市前景的全面看空。

与此同时，10年期国债收益率已下行至1.6%附近，市场普遍认为继续下行空间有限。若经济基本面改善或政策发力，可能推动收益率回升。部分投资者正等待债市调整后的配置机会，计划在收益率反弹至1.7%或1.8%区间时重新入场。也有机构指出，赎回资金并未全部转向股市，而是适度提升了权益类资产配置比例。整体来看，债市波动趋于常态化，后续走势仍需观察政策与市场的联动效应。