加密财库模式遇冷，Strategy股价大幅回落

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Strategy 及其日本合作伙伴 Metaplanet 的股价在过去一年大幅上涨后，近期出现回落，显示出即便是行业领先者也难以抵御市场情绪波动的影响。目前，加密资产相关投资策略正从狂热逐渐转向审慎，Strategy 模型面临较大挑战。对于部分企业而言，通过上市形式参与加密市场具有明显吸引力，既能提供数字资产敞口，也可能带来杠杆收益，同时以股票形式呈现，更易被传统投资者接受。

尽管在某些情况下，这种投资模式仍能享受一定估值溢价，但相关交易已逐渐趋于饱和。越来越多公司涌入这一领域，导致市场出现过度依赖代币持仓的情况，除所持加密货币外，企业自身价值支撑有限。随着币价回调，市场对这种模式的信心也开始受到冲击，投资者对其估值逻辑产生质疑。