多只公募基金发行失败，债基成重灾区

2025年以来，公募基金发行市场明显回暖，整体呈现“股强债弱、被动主导”的格局。权益类产品中，指数型基金成为主力，而债券基金虽规模占比不低，但发行数量大幅减少。截至目前，已有4只基金宣告发行失败，其中两只为债基产品。国融添利6个月募集期限届满后未能满足备案条件，成为年内第二只募集失败的债基。

国融添利6个月自去年10月获批后，历经两次增聘代销机构仍未扭转局面。拟任基金经理李青华、贾雨璇在管规模均不足10亿元，后者旗下多只产品亏损严重，最大跌幅超50%。此外，李青华因产假暂停履职，进一步加剧不确定性。国融基金自成立以来总规模长期徘徊在30亿元左右，2020年以来仅成功发行4只产品，一季度末管理规模降至29.65亿元。

与此同时，兴华兴盛纯债也宣告募集失败，成为2025年首只发行失败的公募产品，也是首只折戟的纯债基金。该产品压哨发行，三度增聘代销机构仍无果。兴华基金若此次成功发行，有望突破百亿关口，但最终未能如愿。此外，申万菱信远见成长与信澳通合进取三个月（FOF）也在3月中旬同步宣布募集失败，反映出部分FOF产品在发行端仍面临挑战。

多家中小基金公司通过频繁增资、引入新渠道试图改善处境，但市场认可度提升仍需时间。西部证券拟收购国融证券控股权，进而间接控股国融基金，相关审批仍在进行中。整体来看，基金行业马太效应持续显现，中小公司在产品布局和投研能力上的短板愈发明显。