美债务激增触发全球资产大挪移

7月7日，美国总统特朗普签署“大而美”法案，正式将其变为法律。这项法案从起草阶段起就争议不断，因其涉及削减医保、增加债务、取消清洁能源补贴以及为富人和大企业减税等敏感议题。

美银首席策略师哈特内特被业内称为“华尔街最准分析师”，他直言不讳地将该法案形容为正在制造一个“大而美的泡沫”。他指出，特朗普政府在支出、军费和债务方面均未有效控制，唯一能支撑法案实施的方式就是依赖大规模关税，并最终通过泡沫经济来买单。

参议院版本的法案将美国债务上限上调了5万亿美元，使总上限达到41万亿美元。根据哈特内特预测，到2028年美国联邦债务可能升至43万亿美元，2032年前或突破50万亿美元。考虑到未来可能出现的衰退、疫情或其他冲击，实际债务规模还可能更高。

与此同时，全球资产配置正发生明显转变。德国财政政策调整、英国福利支出扩大以及美国设立“政府效率部”等动向表明，各国选民和政客并未真正支持削减赤字。投资者因此纷纷减少美元资产，转向国际市场、硬通货及数字资产。上半年美元暴跌11%，创1973年以来最大半年跌幅；黄金上涨26%，表现自1979年以来最佳；全球非美股市也大涨16%，创下1993年以来最好成绩。

哈特内特还提到两个关键市场信号：一是当全球股票和高收益债券资金流入超过资产管理规模1%时应卖出，目前这一指标已接近临界点；二是当超88%的MSCI全球指数成分股高于均线时也为卖出信号，当前已有82%股票符合这一条件。若标普500指数继续上行至6300点以上，或将触发卖出信号。尽管如此，哈特内特提醒，市场超买状态仍可能持续，因贪婪情绪往往难以轻易消退。