A股IPO市场回暖明显，券商格局分化加剧

2025年上半年，A股IPO市场在政策扶持和市场情绪回暖推动下逐步复苏。数据显示，上半年共有51家企业完成上市，募资总额达373.55亿元，同比分别增长15.9%和14.96%。尽管整体发行环境尚未明显改善，但从受理数量和在审项目趋势来看，逐月回暖迹象明显。IPO仍以中小项目为主，仅中策橡胶和天有为两个项目募资超30亿元，均由中信建投证券保荐。

券商方面，共有27家参与IPO承销，头部机构依然占据主导地位。中信证券、中信建投证券和华泰联合证券分别以6家、5家和5家的保荐数量位居前列。从募资规模看，中信建投证券以86.50亿元居首，华泰联合证券与中信证券分列第二、第三位。值得注意的是，东兴证券作为中小券商表现亮眼，保荐4个项目募资达25.45亿元，超过部分头部同行。

与此同时，上半年保荐承销收入合计25.51亿元，同比增长17.34%。中信建投证券以3.17亿元居首，华泰联合证券与中信证券紧随其后。不过行业分化依旧明显，半数以上券商收入不足1亿元，部分中小机构面临项目断档压力。

截至6月底，各板块在审企业共317家，北交所占比六成以上，成为中小企业融资主阵地。制造业仍是申报主力，科技类项目比重持续上升。上半年新增受理项目177家，同比激增510.34%，其中6月单月受理150家，占总量八成以上，主要受财报截止日影响。北交所受理流程与沪深交易所存在差异，也是导致集中受理的重要原因。

展望下半年，多家机构认为IPO节奏将保持稳定，科技属性进一步凸显。平安证券指出，电力设备、汽车、电子等新质生产力领域将成为重点方向。招商证券预计，若按月均100亿元估算，全年IPO募资有望达600亿元。随着科创板推出科创成长层等新政落地，科技型企业融资通道有望加快打开，利好具备相关业务优势的投行发展。