港股上半年领跑全球市场

港股上半年表现亮眼，恒生指数年内涨幅达21.06%，科技指数和国企指数分别上涨19.55%和20.20%。恒指在全球主要股指中排名靠前，年内振幅接近30%。韩国与俄罗斯市场涨幅略高于恒指，其余多数市场表现逊色。

多个板块个股表现突出，医药生物、黄金珠宝、新消费娱乐、金融证券及汽车消费成为五大热门领域。三生制药与辉瑞达成重磅合作，首付款12.5亿美元，总交易额最高可达60亿美元，股价单日暴涨32%。荣昌生物也将重症肌无力药物授权给美国公司，获得4500万美元首付加后续高额分成。

金价高位运行叠加消费需求旺盛，老铺黄金等企业受益明显。老铺黄金提出单店销售目标超10亿的规划，提振市场信心。乐华娱乐凭借虚拟女团直播打赏火爆，泡泡玛特限量款玩具在二手市场溢价高达5-20倍。美图公司AI换装功能登顶多国榜单，推动出海收入跃升。

零跑汽车与小米集团累计涨幅均超70%。零跑Q1交付8.7万辆，同比增长162%，海外销量增长超21倍。小米SU7需求旺盛，一季度交付7.5万辆，后续SUV预订量再创新高。港股上半年经历春潮行情、关税冲击与修复反弹三个阶段，南向资金持续大幅流入，累计净买入超7200亿港元，占去年全年近九成。

机构普遍认为下半年港股将在震荡中寻找结构性机会，恒指核心波动区间预计在23000-24000点，乐观情况下有望触及25000点。资金面看，南向资金仍将持续流入，外资回流尚需观察。配置策略建议采取杠铃模式，兼顾高股息资产与科技成长股。重点关注AI技术落地、创新药国际化与新消费场景爆发带来的投资机会。港股整体估值优势明显，未来或迎来盈利与估值双升的戴维斯双击效应。