英伟达Q1财报前瞻：AI芯片增长与政策利空博弈

英伟达即将发布截至4月底的2026财年一季报，市场关注的不仅是其AI芯片销售额的新高，还有政策利空对业绩的影响。过去一个半月，英伟达股价从年内低点上涨56%，进入容错空间极小的状态。分析师预期其营收为432.8亿美元，同比增速66%，但远低于去年260%的增速。英伟达的市盈率高于行业平均水平，显示投资者对其增长期待殷切。然而，美国政府对H20芯片的禁售令使其计提55亿美元减值，未来12个月相关营收或损失150亿美元。

另一方面，英伟达面临中国市场前景的不确定性。此前，中国市场贡献了其年度营收的13%，但随着中国芯片自主化率提高，英伟达份额从95%降至50%。尽管存在出口政策的不确定性，科技巨头加码资本支出、沙特阿联酋订单以及新机架发货等利好消息也为其业绩带来支撑。分析师对英伟达股价估值存在分歧，部分认为其长期增长故事可持续到2027年，但也有人担忧中国业务和客户需求变化带来的压力。