启明创投控股天迈科技，私募并购转向产业整合

在IPO收紧的大环境下，一级市场基金开始探索并购整合的新路径。私募收购上市公司不再局限于财务套利，而是转向深度产业整合。5月23日晚，天迈科技发布公告称，启明创投旗下GP苏州启辰将取得公司1775.67万股股份及对应表决权，占总股本26.10%，成为第一大股东。实控人将由郭建国夫妇变更为启明创投的邝子平。原控股股东郭建国还放弃了部分表决权，并承诺未来两年内不谋求控制权。

天迈科技已连续四年亏损，但交易中设置了2026年不亏损的业绩承诺。这对新实控人邝子平来说既是挑战也是风险。去年年末，仅鹏华基金重仓天迈科技，今年一季度已无公募基金持股。此前，启明创投通过迈瑞医疗收购惠泰医疗案实现高溢价退出，展现了“投早+产业联动”策略的成功。如今，私募股权投资正从Pre-IPO模式向二级市场深度介入转型，头部机构如启明创投通过控股延伸产业链，中小私募则以协议转让获取战略持股。