政府投资基金新规引发市场分化

创投行业的顶层设计定位持续提升。今年初，国办一号文聚焦政府投资基金，明确要求“不以招商引资为目的”，为股权投资发展开启新篇章。政策发布4个月后，市场反应分化明显：长三角地区动作频频，如江苏推动500亿战新母基金落地、浙江设立70亿新能源基金、上海加码天使投资；而中西部则多在观望。部分地区出现国资LP“断供”现象，主要源于GP成绩不佳或资金能力不足。

政府投资基金面临诸多挑战。一方面，缺乏系统规划导致投向重叠，项目估值虚高，甚至出现一二级市场倒挂；另一方面，资产估值不规范，管理人操作空间大，影响投资收益计算。S交易被视为解决存量问题的有效工具，但因定价难题未充分活跃。专家建议，通过S布局补产业短板，尊重市场规律，平衡政策目标与商业可持续性。未来，政府投资基金应更多采用母子架构，增强对社会资本的吸引力，助力现代化产业体系建设。