鲍威尔表明暂无停止加息意愿 宏观承压 基本面偏弱 沪锡短期偏弱运行

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研报正文

【现货】11月3日, *** M1#锡163250元/吨,环比下降3750元/吨;现货升水6350元/吨,环比上涨350元/吨。随价格下探,个别厂家挺价意愿有所恢复,下游企业释放部分采购意愿,部分企业低位挂单成交升水较低。

【供应】据 *** M统计,国内锡矿8月生产6722.8吨,累计生产50175.75吨,同比减少0.56%。9月份锡矿进口16064吨,环比减少1163吨,其中缅甸进口12920吨,环比减少900吨。9月精炼锡国内产量15098吨,同比增加15.98%,企业开工率60.43%,同比增加0.39%。9月国内精锡进口2882吨,环比增加2392吨,预计后续进口量维持在2000-3000吨/月。

【需求及库存】焊锡企业10月开工率80.1%,环比降低2.4%,终端反馈市场需求依旧疲软,预计11月开工率小幅下降。截止11月3日,LME库存4425吨,环比减少5吨;上期所仓单库存2011吨,环比增加65吨;精锡社会库存3600吨,环比减少535吨;9月企业库存2712吨,环比增加802吨,同比减少7.91%。

【逻辑】宏观方面,美联储加息符合预期,鲍威尔表明控制通胀决心,讨论停止加息为时尚早,宏观继续承压。基本面方面,尽管国内锡矿进口有所缩减,但进入10月国内锡精矿加工费维持平稳,锡矿供应偏紧担忧缓解。云南限电以及个旧地区疫情影响消退,云南地区开工率明显回升,同时进口窗口持续打开,进口产品持续 *** 且价格优势明显,供应端整体宽松。下游消费偏疲软,终端订单无明显改善,美国加大对中国半导体制裁力度以及国内疫情反复,进一步抑制下游需求,预计短期锡价偏弱运行,关注15万一线支撑。

【操作建议】观望。

【短期观点】震荡偏弱。

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