学会股债利差 就可以称霸A股赚钱了?

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投资,审时度势尤为关键。

  审时,是指对时机的把握;

  度势,是指对市场趋势的研判,

  我们不仅要研判个股的涨跌趋势,更要研判市场整体的运行趋势。

  面对浩如烟海的股市,千丝万缕的数据,什么样的指标能够帮我们更好地审时度势呢?

  如果只能选一个指标,腾赚网建议:选股债利差!

  首先理解市场资本的流动原理

  如果我们仅看风险资产(例如:股票等权益类资产)和低风险资产(例如:国债等),他们之间存在着一定的竞争或(此消彼长的)替代关系。

  二者对比,如果风险资产的收益率上升,市场上的资金就更有可能流向风险资产;相反,如果风险资产的收益率下降,市场上的资金就更可能流向低风险资产。

  我们可以通过研究这两类资产的收益差额,尽可能的去把握资金流向,在某资产隐含收益率高时买入,在收益率低时卖出,从而可能获得超额收益。

  股债利差是什么

  股债利差,来源于FED估值模型(美联储估值模型),是股票投资收益率和长期国债收益率的差,即“市场收益率”高于“无风险利率”的部分。

  股债利差公式:

  注1:使用十年期国开债到期收益率代表低风险资产收益率(无风险利率);使用宽基指数的市盈率(PE)倒数代表风险收益率(股票投资收益率),例如沪深300指数的PE倒数。

  注2:市盈率=每股股价/每股盈余,而股票投资收益率=1/市盈率。

  举个例子

  比如一个公司市值10亿,一年盈利1亿,说明股价是每股收益的10倍,PE是10.静态来看10年可以回本,也就是每股收益相对于股价的回报率是10%。因此,这只股票的股票投资收益率为10%,即为市盈率的倒数。而宽基指数的市盈率倒数,就是代表这个宽基的潜在投资收益率。

  股债利差的作用

  股债利差实质是一种风险溢价,代表市场收益率高于无风险利率的部分,可以在一定程度上反映市场资金动向,帮助投资者择时买卖,从而获得超额收益。

  一般来说,股债利差越大,说明权益类投资收益偏高,股市比债市更具有投资价值,此时可以考虑配置一些风险资产,反之亦然。

学会股债利差  就可以称霸A股赚钱了?-第1张图片-腾赚网

  如图,以沪深300指数为基准,可以看出: 股债利差与指数收盘价的走势大致相背离,股债利差的局部高位(虚线标记)一般出现在市场底部区域,而市场处于高位时,股债利差往往偏低。

学会股债利差  就可以称霸A股赚钱了?-第2张图片-腾赚网

  再来看看在股债利差局部高点和低点分别买入持有的收益情况:

  股债利差局部高位一般出现在市场底部区域,例如2014.06.04、2019.01.03、2020.03.23.测算了下,这几个时间节点的股债利差都在6.20%以上,此时入场,持有沪深300指数半年和一年的区间收益率均达到25%以上。

  反之,股债利差局部低位一般出现在市场顶部区域,例如2015.6.12、2018.1.24、2021.2.18.测算发现,这几个时间节点的股债利差都在2.30%以上,此时市场价格较高,如果买入持有,收益率普遍不尽如人意,与股债利差高点买入对比鲜明。

  最后想说,股债利差指标是我们做股债配置的指南针,在一定程度上能提示我们当前市场水平。不过,指标只是从站在统计的角度分析问题,对市场行情的判断也不应只靠单一指标,还要结合估值、流动性、市场情绪等多方面指标综合衡量。

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标签: 资产配置

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