美元下半年走弱空间或有限

今年上半年，美元遭遇了自1973年以来最差表现，但美国银行最新分析指出，下半年美元继续走弱的空间可能有限。该行从美洲、欧洲和亚洲三大时区角度入手，发现美元走势虽不再与美联储降息预期高度挂钩，但在美盘时段，其汇率与2025年利率市场定价的相关性仍高达+71%。若美联储年内维持利率不变，有望在美盘时段对美元形成一定支撑。

亚洲投资者今年以来成为美元最大抛售力量，但长期数据显示，随着美元在该时段的回报率趋于中性，汇率波动已逐渐平缓。美银预计，后续亚洲方面抛售美元的动力或将减弱，投资者更可能等待其他地区出现新的利空信号再行动。相较之下，欧盘时段美元仍有贬值潜力，但这或需全球股市跑赢美股才能实现。随着美元年初持续下跌，海外投资者增持非美货币以对冲美元资产的意愿也明显降温，未来外汇市场的关注焦点或将集中于美股与其他地区股市的相对表现。