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外资加码A股减仓ADR
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海外头部基金一季度持有中资股市值3369.7亿美元，占其股票总仓1.42%，较上季度小幅回落。但拉长时间看，自2024年中触底后，配置比例持续震荡回升，低配幅度从-1.7%收窄至-1.5%，已连续两季改善。美联储降息、美元走弱、中国AI产业推进和稳增长预期升温，共同推动外资信心回暖。
结构上，A股配置明显加码，占比升至15.9%；港股仍是主力，持股市值超2600亿美元，占比近八成；中资ADR继续被减持。行业偏好转向防御与顺周期——金融、公用事业、能源、材料获增持，信息技术和可选消费则遭减仓。A股中公用事业超配达历史高位，港股保险板块大幅加仓，银行则遇冷。
