智飞生物与默沙东取消保底采购

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智飞生物与默沙东敲定新版代理协议，合作模式迎来重大转向。4月2日晚公告显示，双方终止原有保底采购条款，改用“按需滚动采购”机制——疫苗不再提前囤货，而是根据实际接种量和市场预期动态下单。协议有效期延至2028年底，还可再延长两年。默沙东继续独家授权智飞生物进口、推广九价HPV、五价轮状病毒及23价肺炎疫苗，合作框架未变，但灵活性大幅提升。

这一调整直指现实压力。过去三年，智飞对默沙东采购额从348亿元骤降至21.79亿元，2025年更出现百亿级亏损。高周转代理模式遭遇瓶颈：国产九价疫苗密集上市，万泰、沃森加速抢滩；适龄人群接种高峰已过，价格敏感度上升，渠道库存积压明显。新模式虽缓解现金流与减值风险，但销售能否回暖、价格体系是否松动，仍取决于市场竞争走向和终端接种节奏。