港股科技指数逼近4500点

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港股最近跌得挺猛，恒生科技指数从3月中旬的5200点上方一路滑到4700点下方，市场对“到底了没”吵得不可开交。中金最新研报把伊朗冲突当成关键变量，划出一条清晰的观察线——4月就是分水岭。

霍尔木兹海峡若在4月初仍被封锁，东南亚多国将面临真实缺油，泰国、越南、印尼已启动居家办公、限供燃料等应急措施；缅甸单双号限行，柬埔寨干脆停供液化气。这些国家是中国出口和供应链的关键一环，一旦生产中断，冲击会顺着“外需—周期—科技”链条层层放大。期货市场已把美联储降息押到2027年底，油价中枢锚定百元高位，但A股和港股还没 fully price in 这一风险。恒生科技若再跌4%，可能探至4500点附近。配置上，高股息银行、公用事业是压舱石，黄金和创新药算对冲筹码，能源主题虽受益却已拥挤，不宜追高。