科技巨头AI烧钱撞上高利率

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中东战火推高全球利率，科技巨头AI军备竞赛正撞上借钱贵、还钱难的坎儿。今年美国科技公司计划砸6300亿美元建数据中心、买芯片、扩云服务，相当于GDP的2%；明年更将冲到8000亿，逼近GDP的3%。手头虽有3500亿美元现金，但六成以上经营现金流已扑进资本开支，部分企业这一比例接近七成——赚一美元，几乎全要投进去。摩根士丹利测算，今明两年科技巨头累计支出近1.4万亿美元，几乎吃掉全部经营现金流的九成。

债台越筑越高。超大规模云厂商今年发债预计达1750亿美元，是前五年均值的六倍多；整个科技与AI行业去年投资级债券发行2450亿美元，快追平过去十年总和。可油价涨、利率跳、国债收益率全线飙升——美债10年期月涨40个基点，意债一度飙至4.14%，日债40年期收益率创1999年以来新高。股价应声回落，“七巨头”ETF月跌10%，部分芯片股带头领跌。当借钱成本节节攀升，AI投入又迟迟难见回报，科技巨头的资产负债表正面临利润承压、估值缩水的双重考验。