风电板块迎来业绩估值双升

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风电板块还在低位趴着，比2021年高点跌了近三成。当年靠招标火爆带起行情，如今供需两端都在变强：供给端格局优化，风机涨价、扩产放缓、技术定型，利润正加速释放；需求端更亮眼，2025年招标规模创历史新高，陆风预期差大，海风开工提速，出海订单盈利远超国内。

行业逻辑已悄然升级。电力市场化推进下，风电出力曲线和用电高峰越来越合拍，电价优势甩开光伏一截；“十四五”风电占风光新增装机不到三成，“十五五”有望冲到一半以上。出海也迎来新风口——亚非拉陆风、欧洲海风需求爆发，叠加数据中心激增带动海风与电网互联，而海外产能跟不上，设备供不应求，利润空间比国内厚得多。

看好2026年风电板块业绩与估值双升。龙头公司盈利已在2025年率先修复，全年业绩拐点将至；估值仍被低估，尤其欧洲海风链和电力互联存在明显预期差。重点盯紧三条主线：一是“两海”共振，中欧海风齐发力，推荐大金重工、东方电缆、海力风电、明阳智能；二是风机制造反转，涨价+出口+成本优化三箭齐发，关注金风科技、运达股份；三是高弹性零部件，需求超预期推高稼动率，首选金雷股份、威力传动。