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瑞银下调美股至中性评级
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瑞银下调美股评级至“基准”，核心理由有三：美元走弱风险加剧、估值明显偏高、政策不确定性上升。美元贸易加权指数若下跌10%，美股通常跑输全球股市约4%；今年初至今，MSCI世界（除美国）指数涨8%，日经225涨17%，欧洲Stoxx 600涨7%，而标普500几乎零涨幅，资金加速外流迹象明显。
企业回购动力减弱、股息加回购回报率仅达欧洲一半，叠加美股经行业调整后市盈率比国际同业高35%，远超十年均值4%的溢价水平。特朗普政府频繁调整关税、药品定价、住房投资等政策，进一步压制市场信心。不过瑞银仍看好AI应用在美国的领先落地，维持标普500年底目标7500点。
