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微软股价十年来首破IBM
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微软股价罕见跌破IBM，AI豪赌正引发市场质疑。
2月起，微软远期市盈率滑落至23.0倍，低于IBM的23.7倍——上一次出现这种“倒挂”，还是2013年。过去三年，微软高调押注AI，但Azure收入增速跟不上千亿级资本开支，股价自财报后已跌近14%。更扎眼的是，四大云巨头2026年合计砸出6500亿美元建AI基建，较去年猛增60%，轻资产神话正在崩塌：现金流承压、债务攀升、估值逻辑动摇。
IBM转身做软件与咨询，反而显得“轻巧”；微软手握现金，却难掩Copilot三年仅1500万付费用户的尴尬。有机构将目标价砍至430美元，创华尔街最低之一。不过九成以上分析师仍给“买入”评级，平均目标价超600美元——故事还没讲完，只是听众开始皱眉。
