动量交易单日史诗级崩盘

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2月5日，动量交易遭遇史诗级重挫。高盛“高贝塔动量组合”单日跌幅创2022年以来新低，超过去年AI抛售潮；摩根士丹利动量策略也录得三年最猛回撤。所谓动量交易，就是追涨杀跌——买最强的、卖最弱的。可周三市场偏偏反着来：AI受益股、比特币矿商、国家安全概念等前期领涨板块集体跳水，AI电力跌8%、存储芯片跌6%、软件股单日下挫8.5%。与此同时，滞涨的化工、区域银行、防御类大盘股却逆势走强。

指数表面风平浪静，个股底下惊涛骇浪。标普500成分股平均波动率是指数本身的7倍，近四分之三股票跑赢大盘，指数却持续下探。杠杆ETF再平衡带来约180亿美元抛压，英伟达、特斯拉、AMD、美光等科技龙头首当其冲。做市商对冲能力减弱，市场实质进入“净短伽马”状态，微小卖盘就能放大日内波动。没有突发利空，没有财报暴雷，纯粹是仓位过热后的技术性修正。高盛与大摩一致认为：这不是崩盘前兆，而是拥挤交易的阶段性出清——短期仍有压力，但历史经验表明，这类回调往往是中期布局良机。