动量策略单日史诗级崩盘

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2月5日，动量交易遭遇“史诗级”崩盘。高盛的高贝塔动量组合创2022年以来单日最差表现，甚至比去年AI抛售潮更猛。所谓动量策略，就是追涨杀跌——买最近涨得最疯的，卖跌得最惨的。结果周三，那些年初领涨的AI受益股、AI电力、比特币矿商、半导体龙头全被砸穿，英伟达、特斯拉、AMD、美光等集体跳水。而此前冷门的化工、区域银行、防御类大盘股反而逆势翻红，市场完成一次剧烈轮动。

表面看标普500指数波澜不惊，实则个股波动炸裂——成分股平均波动率是指数本身的7倍。杠杆ETF再平衡带来约180亿美元抛压，做市商对冲能力也明显减弱，导致抛售时日内波动陡增。更反常的是，当天近75%的个股跑赢大盘，指数却持续下挫，说明压力高度集中。这次不是突发利空，而是仓位过热后的技术性修正。机构在主动减仓，散户几乎没出手，更像是聪明钱在撤离拥挤赛道。历史经验显示，这类动量回调常是中期上车点，但眼下头寸仍处高位，反弹可能短暂，风险尚未出清。