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开年两半导体企业IPO终止
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开年不到一个月，两家半导体企业——沁恒微、亚电科技，接连撤回科创板IPO申请。它们受理时间仅隔三天，问询函下发时间相近，均未回复便终止审核，保荐人全是华泰联合证券。沁恒微主打USB芯片和MCU，毛利率三年下滑近6个百分点，研发费用率跌破行业均值；亚电科技专注湿法清洗设备，超一半收入来自隆基绿能，客户集中风险突出。两家公司都卡在技术先进性、市场空间、持续经营能力等新审核重点上。
2025年以来，已有8家科创板IPO申请终止，覆盖不同保荐机构。监管问询明显转向“硬科技成色”与“真实经营底色”：核心技术是否真领先、市场能否撑得住、控制权是否稳定、信披是否扎实，成了首轮问询高频词。株洲科能被追问换券商逻辑，长光辰芯被盯住累计亏损，节卡股份则因销售费用畸高、退换货率异常被反复质询。审核越来越细，证据链要求越来越严。
