铜价破6美元创历史新高

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美股开年表现亮眼，道指与标普500纷纷刷新高点。科技股虽略显疲软，但传统板块已悄然崛起。黄金、白银接连破位上涨，铜价更是一路飙涨，1月6日现货铜价首次突破每磅6美元大关，创下历史新高。这背后是全球绿色转型加速、地缘风险升温以及供需格局重塑的共同推动。《巴伦周刊》直言：2025年属于白银，2026年则是铜的主场。市场共识正在形成——铜，正成为新时代的“工业血液”，支撑AI数据中心、电动车和可再生能源高速发展。

在这场大宗商品狂欢中，自由港麦克莫兰（FCX）作为全球最大上市铜矿企业之一，反而被严重低估。尽管手握印尼格拉斯伯格、北美多个核心矿区及南美优质资产，公司市值仅778亿美元，动态市盈率不到8倍，EV\/EBITDA仅约8倍，远低于行业平均水平。其现金成本低至1.40美元\/磅，在当前铜价下每磅毛利超4美元，利润率超七成，堪称“印钞机”。更关键的是，此前因泥石流停产的格拉斯伯格矿区将于2026年下半年逐步恢复产能，届时产量将逐季回升，盈利弹性巨大。叠加美国可能对进口铜加征关税，本土产能占比超三成的FCX将享受稀缺性溢价。黄金与钼业务也为利润提供坚实缓冲。当前股价尚未反映这一系列修复预期，估值洼地特征明显。