港股IPO重回全球第一

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2025年，港交所以117家IPO、2859亿港元募资总额，时隔四年重回全球IPO榜首。这轮上市热潮背后，是政策红利持续释放——18A章支持未盈利生物医药企业上市，18C章为“专精特新”科技公司打开通道。科技与医药成为主力赛道，软件服务、半导体、医药生物等领域聚集了大量排队企业。截至2026年1月，港股IPO待审企业达300家。市场预计今年募资规模有望突破3000亿港元。

IPO本身并非市场利空。历史数据显示，大规模新股发行期间，恒指与恒科多数实现上涨，尤其在港元需求上升触发金管局注资后，流动性改善反而助推行情。真正需警惕的是上市六个月后的基石投资者解禁潮。过去多次市场调整都与解禁高峰重合，尤其大市值公司集中解禁时压力更明显。2026年3月和9月将迎来两轮解禁高峰，影响不容忽视。不过解禁不等于抛售，若企业基本面强劲，南向资金、指数基金等买盘足以对冲卖压。此外，港股通和恒生科技指数的调样节奏也影响股价波动，纳入前布局、公告后兑现、执行后回调已成常见模式，资金对节点反应愈发敏感。