A股强势上涨创年内新高

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开年A股气势如虹，连拉阳线创下新高，市场热情高涨。这波行情并非来自经济基本面的强力支撑，而是流动性充裕背景下，资金对高景气赛道的集中追逐。商业航天、脑机接口、有色金属等题材轮番上涨，小盘股表现亮眼，整体以估值扩张为主导。两融余额和成交额双双走高，反映出机构与散户同步进场的积极态势。相比之下，港股显得冷清许多，恒生科技指数持续低迷，部分龙头股回吐涨幅。核心原因在于，这些热门板块在港股中占比极低，难以吸引短期资金关注。

港股的弱势还源于内外夹击。南向资金流入放缓，公募调仓叠加人民币升值，削弱了港股分红资产的吸引力；外资方面，美债利率反复震荡，海外资金对新兴市场的支持力度有限。同时，2025年港股IPO融资全球居首，解禁压力集中释放，加剧了资金分流。从结构看，港股金融、地产等周期性板块权重较高，对经济冷暖更为敏感，而当前信用环境偏弱，压制其表现。历史规律也显示，A股每年一季度往往有“春季躁动”，中小盘成长风格占优，港股则缺乏类似日历效应。两地市场各有侧重，A股强在科技制造，港股胜在稀缺的互联网平台与高股息资产，配置上宜取长补短，把握结构性机会。