科技资本开支创历史新高

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亚马逊AWS等超大规模数据中心正豪掷千亿美元加码AI，科技资本开支占美国GDP比重已飙升至7.2%，创下历史新高。这一数字不仅超越了疫情期间的居家办公高峰，也远超互联网泡沫时期。分析指出，若未来两年万亿美元级投资落地，热潮还将延续。但历史数据显示，每当科技支出增速超出长期趋势1至1.5个百分点，繁荣期便随之终结。当前尚未触及这一阈值，意味着上涨动能仍存，但2026年底可能迎来拐点。

市场不会等到拐点才反应。股市提前定价的特性将使资金动向在年中就开始转变。不过这次与2000年不同，美联储降息周期有望缓冲冲击，实际利率走低为科技股提供支撑。展望后市，经济软着陆概率较高，牛市虽放缓但仍强于现金资产，科技股独领风骚的时代或将落幕，标普500表现有望反超纳指。