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AI投资热潮逼近历史拐点
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亚马逊AWS等超大规模数据中心正豪掷千亿美元加码AI，科技资本开支占美国GDP比重已达7.2%，创下历史新高。这一数字不仅超过疫情期间的7.1%，也远高于互联网泡沫时期的6.4%。有分析指出，若未来两年万亿美元投资落地，比例还将攀升。但BCA Research首席策略师Dhaval Joshi提醒，热潮背后暗藏拐点信号。参照历史规律，每当科技资本支出十年增幅超出0.7%的结构性增长趋势1至1.5个百分点，繁荣便走向尾声。当前虽未触及极限，但2026年底很可能迎来“经验顶峰”。
市场反应往往提前于现实变化，投资者情绪或将随之转向。不过这次与2000年不同，美联储处于降息周期，实际利率持续走低，为科技股提供缓冲。相比剧烈崩盘，更可能的情景是：经济平稳运行，牛市动能放缓，股票仍优于现金，但科技股风光不再，标普500有望跑赢纳指。这场AI盛宴尚未落幕，但高潮或已进入倒计时。
