一级市场回暖，国资主导募资

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2025年一级市场迎来关键转折。新备案私募股权基金达5162支，同比增长近两成，注册资金总额逼近2.8万亿元，终结连续三年下滑趋势。小规模基金成主力，超半数注册资本在1亿元以内，30亿元以上基金占比显著下降。创业型基金备案数量领跑，成长期和早期项目紧随其后。并购基金虽数量持平，但国资密集入场推动其规模占比翻倍，产业链整合意图明显。浙江、江苏、广东、山东基金备案量稳居前列，北京、浙江、江苏、上海则在资金规模上占据绝对优势。

募资端回暖信号强烈，机构LP出资额达1.65万亿元，同比增幅超四分之一。政府资金主导地位进一步强化，认缴占比突破六成，其中国家级引导基金贡献超六成份额。北京凭借大基金三期、社保及央国企大额注资，以超4500亿元出资规模居首；四川、湖北、河北增速惊人，分别实现三位数增长。资金投向更聚焦硬科技，“AI+”赛道爆发，人工智能投融资活跃度跃升至第五，具身智能、AIGC、工业机器人等细分领域热度飙升。先进制造与医疗健康仍是主阵地，传统工业因能源环保类大项目融资跻身金额榜前列。早期投资占比逼近七成，江苏以近1200起事件保持活跃度第一，北京则因多个百亿级项目融资总额遥遥领先。深创投、麓山创星、毅达资本等机构出手频繁，国资背景力量持续占据市场核心位置。