一级市场转向硬科技实绩

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一级市场正迎来深刻变革。随着“十五五”开局临近，投资逻辑不再追逐概念与规模，而是转向技术落地能力与现金流可推导性。资金加速向人工智能、半导体、商业航天等战略赛道聚集，估值体系也日趋刚性。政策与资本形成合力，国家引导基金叠加地方产业集群布局，推动市场从“讲故事”进入“看实绩”阶段。项目能否跨越实验室到产业化的鸿沟，成为决定融资成败的关键分水岭。

人工智能持续领跑，具身智能、端侧芯片和AI应用生态三条路径清晰浮现；商业航天则在国家战略牵引下迈向规模化发展，头部企业加速上市，社会资本与国资协同加码，产业链从下游火箭卫星向核心部件延伸。消费领域重回视野，但不再是盲目押注渠道红利，而是聚焦情绪价值、出海壁垒与产品技术力。AI+消费催生新增长点，大健康与智能硬件融合释放需求潜力。整体来看，市场正在告别泡沫，走向理性——技术要能落地，故事要有证据，投资要见真章。