2025港股新消费上市潮涌

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2025年，港股成了新消费企业的“上市热土”。全年18家品牌敲钟登陆港交所，覆盖茶饮、潮玩、黄金、母婴、护肤等多个赛道。年初布鲁可、蜜雪集团率先登场，随后古茗、沪上阿姨接连上市，9月不同集团以“高端母婴科技第一股”身份亮相，12月林清轩等六家企业更是同日挂牌，上演“六锣齐鸣”的盛况。市场热情一度爆棚，蜜雪集团获5258倍超购，冻资达1.84万亿港元，成为年度“冻资王”；泡泡玛特市值突破4000亿港元，老铺黄金股价较发行价最高涨超25倍，三者并称“新消费三朵金花”。

但热潮难持久。年末板块集体降温，“三朵金花”股价大幅回调，泡泡玛特跌超40%，老铺黄金、蜜雪集团也回落三成以上。新股表现疲软，遇见小面首日破发近30%，沪上阿姨、八马茶业相继跌破发行价。资本开始转向理性，头部企业纷纷寻找新增长点：蜜雪集团拓展幸运咖咖啡版图，门店破万；泡泡玛特加速出海，布局欧美中东；老铺黄金靠非遗工艺吸引高净值客群，海外首店落地新加坡反响热烈。政策层面持续发力，证监会五项措施、六部委19条金融支持政策接连出台，中央经济工作会议更将“扩大内需”列为重中之重，为消费复苏铺路。

并购潮也在这一年掀起新变局。博裕资本豪掷40亿美元拿下星巴克中国控股权，开启本土化改造；CPE源峰获得汉堡王中国20年独家运营权，计划十年扩店至4000家。国内资本积极出海，红杉中国收购Golden Goose，安踏拿下Jack Wolfskin，京东控股德国CECONOMY，动作频频。国际巨头也不甘落后，雀巢全资控股徐福记，强化零食布局。消费基本面回暖提供支撑，尼尔森IQ数据显示，2025年前九个月非食品类快消品销售额增长9.3%，品质化、体验式消费成主流。专家预测，2026年并购将呈现“控股化、产业链垂直化、技术驱动化”三大趋势，资本与产业深度融合成新常态。

展望2026，“十五五”开局之年机遇浮现。中央明确扩大内需为首要任务，推动增收、发展家政康养、释放入境消费潜力。健康化食品、功能性银发食养、精准营养赛道被看好；生物制造、数智化升级带动冷链和预制菜变革；中式风味出海叠加本地化产能布局，全球化进程提速。情绪价值消费崛起，茶元素创新、便捷场景食品走热，AI与智能硬件结合催生新业态。绿色包装、减碳技术成为行业门槛，循环经济孕育新增长点。AI+健康更被视为蓝海，阿里阿福发布点燃市场热度，可穿戴设备、健康AI产品有望迎来爆发。供给过剩的消费领域正经历洗牌，而真正满足健康、情感、科技需求的新物种，将成为下一阶段的领跑者。