科创板医药股回暖创新药领跑

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2025年，科创板医药板块迎来暖春。全年新增5家生物医药企业上市，IPO终止审核的企业仅1家，远少于2024年的超10家。截至12月26日，118家医药公司中有98家股价上涨，40家企业年内涨幅超50%，创新药赛道表现尤为抢眼。政策红利成为关键推手——年中“1+6”改革落地，科创成长层设立，未盈利企业重获第五套标准上市通道。禾元生物、必贝特等首批企业顺利登陆，百奥赛图、健信超导也在年末成功上市。新政强调“技术含金量+商业化前景”，审核更精准高效，市场信心迅速回暖。

创新药成为最大赢家。全年板块涨幅达60.75%，BD交易总额突破1300亿美元，较去年翻倍。医保商保双轮驱动，新版目录纳入50种创新药，科创板药企近九成新药获医保支持。天臣医疗、圣诺生物、赛诺医疗等业绩与股价齐飞，背后是产品放量、减亏扭亏和出海突破的硬支撑。资本逻辑也悄然转变，从讲故事转向看实绩，资金集中流向技术平台成熟、有全球化布局的头部企业。相比之下，IVD、医美、疫苗三大领域陷入寒冬。集采压力、价格战与监管收紧让多家企业利润下滑，股价低迷。行业分化加剧，但主线更加清晰：真正具备创新能力的企业，正被市场坚定选择。